Kursrutsch am Nasdaq zwingt Anthropic vor dem Börsengang zur Neuberechnung

Der Börsengang von Anthropic ist zum ersten grossen Test dafür geworden, wie viel Risikobereitschaft Anleger derzeit für KI-Unternehmen aufbringen. Potenzielle Käufer der Aktie des Claude-Entwicklers diskutieren nach dem Kurseinbruch der Technologiewerte eine Bewertung von 1,2 bis 1,3 Billionen Dollar, wie mit der Sache vertraute Personen berichten; die zuletzt genannte Marke von 1,5 Billionen Dollar gilt in Teilen des Marktes nicht mehr als durchsetzbar. Gewicht erhält der Vorgang dadurch, dass Anthropic nach Darstellung der Berichte das erste Unternehmen wäre, das Modelle der sogenannten KI-Frontstufe entwickelt und den Gang an die Börse wagt.

Auslöser ist der Ausverkauf nach den Zwischenwahlen in den USA. Die Angaben dazu weichen je nach Index und Quelle voneinander ab: Der Nasdaq 100 verlor am Donnerstag 6,4 Prozent und 2,3 Billionen Dollar Marktwert, wie auf Bloomberg gestützte Berichte melden; für den Nasdaq Composite nennen auf das Wall Street Journal gestützte Berichte rund 2,5 Billionen Dollar. CNBC bezifferte das Minus des Nasdaq auf mehr als 5 Prozent und den stärksten Tagesrückgang seit 19 Monaten, Cinco Días auf 5,5 Prozent. Der Cboe-Volatilitätsindex erreichte den höchsten Stand seit April 2025; mit dem Wahlsieg der Demokraten wuchs zudem die Erwartung strengerer Kontrolle des Ausbaus von Rechenzentren.

Die Bewertungserwartungen haben sich stufenweise zurückgebildet. Anfang Oktober nannten Investoren bis zu 2 Billionen Dollar, nach der Vorlage aktueller Finanzdaten im Oktober 1,4 bis 1,5 Billionen Dollar. Derzeit kursieren 1,2 bis 1,3 Billionen Dollar, in einem Bericht sogar bis zu 1,1 Billionen Dollar; CNBC nennt 1 bis 1,25 Billionen Dollar als plausibel. Drei grossen Investoren zufolge, die nach Angaben des Wall Street Journal teilnehmen wollen, muss die Bewertung gesenkt werden; einer hält eine Annäherung an 1 Billion Dollar für möglich.

Stephan Kemper von BNP Paribas Wealth Management Germany erwartet, dass die Bewertung mindestens am unteren Rand der im Markt genannten Spanne von 1,5 bis 2 Billionen Dollar liegt, möglicherweise 10 bis 15 Prozent darunter; diese über Bloomberg verbreitete Einschätzung bezieht sich auf die ältere Marktspanne. Michael Alfaro von Gallo Partners bezifferte vor dem Kursrutsch vom Donnerstag 1,3 bis 1,4 Billionen Dollar als nötig für ein tragfähiges Orderbuch, David Rainville von Sycomore hält 1,2 Billionen Dollar für unproblematisch. Max Kettner von HSBC sieht rund 1 Billion Dollar als bequemeres Niveau.

Der Zeitplan ist offen. Die Vermarktung war für die Woche ab 9. November vorgesehen, die Erstnotiz für die Woche ab 16. November unter dem Kürzel ANT an der Nasdaq; bis zu 100 Milliarden Dollar sollten hereinkommen. Investoren warten auf die Oktober-Umsatzzahlen, die im aktualisierten Prospekt fehlen; nach Darstellung des Wall Street Journal wird eine Reduktion des Volumens auf rund 80 Milliarden Dollar oder eine Verschiebung erwogen. Anthropic lehnte eine Stellungnahme ab.