S&P place la perspective crédit de Meta sous surveillance négative

S&P Global Ratings a ramené de « stable » à « négative » la perspective de la note crédit AA- de Meta, en invoquant l'impact de ses investissements dans l'intelligence artificielle sur ses finances, selon l'AI Times et Ámbito Financiero. La décision, annoncée un vendredi selon Ámbito, laisse la note inchangée mais signale un risque d'abaissement au cours des deux prochaines années. Elle illustre la manière dont la course aux infrastructures d'IA pèse désormais sur la solidité financière des grandes entreprises technologiques, alors que les investisseurs examinent plus strictement la rentabilité et les risques dans le financement de ces infrastructures, selon le Wall Street Journal cité par l'AI Times ; Ámbito évoque également cette attention accrue des investisseurs.

Le mécanisme tient à l'écart entre les flux de trésorerie et les dépenses. Au troisième trimestre, rapporte l'AI Times, le flux de trésorerie opérationnel s'est élevé à 32,8 milliards de dollars, mais les dépenses d'investissement ont atteint environ 34,9 milliards, faisant basculer le flux de trésorerie disponible en déficit de 2,12 milliards, contre un excédent de 10,6 milliards un an plus tôt. Le chiffre d'affaires a progressé de 26 % sur un an, à 64,6 milliards, tandis que le résultat opérationnel a reculé de 37 %, à 13 milliards — une baisse à laquelle l'AI Times attribue 9,9 milliards de coûts liés à un accord dans un litige sur la santé mentale des adolescents, et non à une dégradation de l'activité publicitaire.

S&P estime que la capacité de Meta à rentabiliser ses investissements dans l'IA est plus limitée que celle de ses concurrents, rapporte Ámbito, qui cite l'agence : les revenus générés par ces développements ne dépasseraient pas encore leurs coûts croissants. Selon l'AI Times, S&P projette un déficit de flux de trésorerie opérationnel disponible de 71 milliards l'an prochain et un ratio de levier dépassant 1,0 fois dès 2027, contre environ 0,1 fois — chiffre que l'AI Times situe sur l'année précédente et Ámbito en 2025. Meta a rejeté cette évaluation : son porte-parole, Kamran Mumtaz, cité par Ámbito, déclare que la société « diverge respectueusement » de l'affirmation de S&P sur ses capacités de monétisation de l'IA et voit d'importantes opportunités à venir.

Les deux sources divergent sur le calendrier des dépenses d'investissement. L'AI Times rapporte que Meta prévoit pour l'année en cours des dépenses d'investissement de 135 à 145 milliards de dollars, et attribue à S&P une prévision supérieure à 225 milliards pour l'année suivante ; Ámbito situe ce seuil en 2027, après environ 140 milliards en 2026. Ámbito ajoute que Meta a fait état d'engagements de dépenses futurs supérieurs à 800 milliards, dont une part importante liée à des contrats de location de centres de données et d'infrastructures énergétiques. L'AI Times rapporte par ailleurs que S&P a abaissé la note d'Oracle à BBB- et ramené de « positive » à « stable » la perspective de Broadcom.