Après les midterms, les valeurs de l'IA encaissent leur pire séance depuis avril 2025

Le 5 novembre, la victoire démocrate aux élections de mi-mandat a fait basculer les marchés américains : le Nasdaq Composite a perdu 5,52 % pour clôturer à 24 315 points, le S&P 500 4,4 % et le Dow Jones 3,44 %, soit 1 833 points. Le mouvement a frappé au premier chef la chaîne de valeur de l'intelligence artificielle — fondeurs et fabricants de processeurs, loueurs de capacité de calcul, opérateurs de centres de données — parce que le scrutin a porté au premier plan les autorisations et les moratoires sur ces infrastructures, dont dépend l'exploitation des modèles. Les montants divergent selon le périmètre retenu : environ 2 500 milliards de dollars pour le seul Nasdaq 100 selon une estimation Reuters citée par la presse spécialisée italienne, près de 3 000 milliards pour les composantes du S&P 500 selon G1, 3 200 milliards pour l'ensemble du marché américain selon le Financial Times ; les « Sept Magnifiques » ont cédé quelque 1 000 milliards de dollars selon Dow Jones Market Data, contre 800 milliards selon G1.

Le canal politique est documenté : selon Newsweek, les centres de données figuraient dans 41 mesures de votation dans 10 États et, dans tous sauf un, les électeurs ont soutenu une restriction ou une interdiction ; la société Redbud Consulting en recense plus de 40 approuvées, selon CBS News. Au Texas, marché clé — Wells Fargo estime, selon CNBC cité par Newsweek, que 27 % des gigawatts de centres de données prévus aux États-Unis y sont situés —, la gouverneure élue Gina Hinojosa avait fait campagne pour un moratoire immédiat sur les nouvelles autorisations ; selon la reprise du Financial Times par UOL, elle a ensuite précisé que ce moratoire ne porterait que sur les nouveaux permis et serait temporaire, ce qui épargnerait les chantiers prévus pour 2027. Donald Trump a imputé la chute au vote démocrate sur Truth Social et réaffirmé son soutien à la « Super Intelligence ».

L'attribution causale reste discutée. Ajay Rajadhyaksha, président de la recherche mondiale chez Barclays, juge que le résultat électoral ne justifiait pas l'ampleur de la liquidation et l'attribue à des ventes forcées de fonds spéculatifs ayant parié sur l'IA ; d'autres sources invoquent la hausse des coûts de financement et les doutes sur les valorisations. Le 5 novembre, le coût de l'assurance contre le risque d'insolvabilité de CoreWeave a atteint un plus haut, à 1 267,9 points de base, selon Reuters.

Le rebond du 6 novembre est resté partiel : le Nasdaq a gagné 1,09 % à 24 579,42 points, le S&P 500 0,31 % à 7 376,87 points, le Dow Jones cédant 0,46 % à 51 285,73 points. Nvidia, qui avait perdu 9,3 % la veille, a repris 2,8 %, AMD 11 % après 17,3 % de baisse, Micron 5,1 %. Le S&P 500 a récupéré moins de 10 % des 334,89 points perdus la veille, souligne le Financial Times. Sur la semaine, le Nasdaq a reculé de 3,4 %, le S&P 500 de 2,7 % et le Dow de 0,9 %, l'indice technologique restant en correction, à plus de 10 % sous son record du 6 octobre.

La contagion asiatique a été plus vive : vendredi, le Nikkei a perdu 5,96 % à 57 434 points, le Kospi 6,02 % après une suspension de cotation de vingt minutes, le Taiex 4,51 %. Le rapport américain sur l'emploi — 165 000 créations en octobre, chômage ramené à 4,1 % — a renforcé les anticipations de hausse des taux, la probabilité d'un mouvement en décembre étant estimée entre 77,1 % (CME Group) et 78 % (LSEG). La prochaine décision de la Fed est attendue le 9 décembre ; l'introduction en Bourse d'Anthropic, attendue sur le Nasdaq ce mois-ci, est présentée comme un test.