克莱默：AI股跌势或未止，数据中心审批疑虑压制估值

据CNBC报道，与人工智能基础设施相关的股票连续两个交易日遭遇抛售：iShares半导体ETF（SOXX）周三下跌3%，周四再跌10%；美光周四下跌17%，Sandisk下跌22%，GE Vernova下跌7%，这三只股票在前一日同样大跌。CNBC评论员吉姆·克莱默周四表示，这轮跌势可能还有进一步下行空间，但他认为这不是互联网泡沫破裂的重演，并称这实际上是「有序下跌」，因为与2000年不同，这些大多是盈利公司，只是股价涨得太高。对AI芯片与算力供应链而言，此轮调整的关键在于：支撑相关估值的增长预测，正取决于数据中心建设能否按当前速度推进。

据CNBC报道，投资者担心监管障碍以及中期选举后出现的对新数据中心的反对，可能放慢建设进度，从而削弱支撑芯片制造商估值的增长预测。克莱默称：「我们不知道该为任何与数据中心相关的股票付出什么价格，这就是为什么此刻如此令人不安。」他以英伟达为例：该股按明年盈利计算约为12倍市盈率，预期增长率为70%，他称之为「那是难以置信的划算买卖」；但他同时指出，如果次年因美国不再像现在这样快速批准新数据中心而无法继续增长，这一估值就不再划算。

对个股的判断各有前提。据CNBC报道，克莱默称美光的长期照付不议合同提供了部分收入可见性，即使客户不提货；但他不确定若签约方陷入困境、无力付款，这些合同是否依然稳固。在AMD问题上，他称其最新财报是「我见过的最好的季度之一」，并提到首席执行官苏姿丰预计更广泛的数据中心市场最终可能达到1万亿美元规模；克莱默表示，若这一判断成立，现在就可以买入，但该股3月为188美元，相比之下404美元在他看来高得离谱。报道并披露，克莱默的慈善信托持有英伟达和美光股票。

债务层面被视为更具体的风险。据CNBC报道，CoreWeave、Iren和Nebius等规模较小的开发商借款为可能面临监管延迟的项目融资，克莱默称「那是我最担心的事」，是真正可能伤害股市的问题；但他同时表示，「目前没有重要机构在债务上违约」，相关债务与这些新型云公司的关联不足以击垮市场。他建议投资者保持足够现金，并提到利率下降、通胀出现缓和迹象以及伊朗战争可能结束作为乐观理由，称「如果你持有现金，你就不会恐慌」。

据CNBC报道，克莱默认为关键问题在于监管障碍会显著放慢数据中心的建设，还是仅仅推迟建设；在前景明朗之前，即便是出色的盈利展望也可能不足以支撑AI股票的估值。上述两篇报道均未提及具体的监管裁决或时间表。