AI概念股冲高回落，英特尔单日暴跌近三成、科技巨头财报引发抛售

上周华尔街对人工智能相关股票的乐观情绪迅速逆转。纳斯达克指数在周三前累计上涨逾2%，随后周四下跌1.4%、周五再跌近3%，全周下跌2%，10月累计下跌5.3%；CNBC称标普500指数周五下跌近2%，全月跌幅近1%。此轮调整的核心落在AI基础设施投入的回报周期上：投资者开始把财务纪律和AI投资的可见回报置于激进扩张之上，芯片、云计算等AI供应链资产的定价随之重估。

反转由芯片股开始。CNBC报道，Anthropic的IPO申报文件重新点燃了市场对AI板块的热情，SK海力士周三公布的创纪录季度利润强化了对存储需求的信心，iShares半导体ETF在头三个交易日上涨约9%。但大型科技公司财报令涨势熄火。英特尔周四晚间给出疲弱指引，CNBC称其周五股价暴跌逾28%，《新苏黎世报》给出的跌幅为29%；CNBC引述其组合经理的判断称，英特尔数据中心业务基本完好，误判之处在于存储成本高企导致个人电脑CPU需求骤降以及部分执行失误。Alphabet周四下跌约12%，《新苏黎世报》称其单日市值蒸发5000亿美元，CNBC指其全周下跌12.6%。亚马逊周四晚间同样未达盈利与营收预期，周五收跌1.4%。微软Azure收入增长48%、资本开支低于预期，全周仅跌0.5%。

资金明显转向防御性板块，道指全周跌幅不足1%，全月上涨1.7%。利率环境放大了担忧：CNBC报道，美联储周三维持利率不变，但主席就通胀措辞强硬，市场对12月加息的预期升温，加剧了投资者对科技公司为扩建AI而过度举债的疑虑。

《新苏黎世报》刊发的评论文章提出了更尖锐的成本质疑。作者称，AI芯片约占现代数据中心投资成本的60%，但几年内即需更换，运营还需承担高额电费，并按每年约10%计提资本利息，据此怀疑AI基础设施投资难以收回。不过该文判断当前并非AI泡沫破裂，认为不确定性主要与即将举行的美国中期选举有关，并预期一两周内市场可能回暖；作者明确表示这只是“直觉”，并指出股市没有可预示短期走势的指标。

接下来值得关注的节点是Anthropic的IPO进展——上述评论将其视为AI交易的下一次大考——以及美联储12月议息会议。